会员登录 - 用户注册 - 设为首页 - 加入收藏 - 网站地图 即时新闻 !
栏目简介:原标题:日辰股份:成长性与确定性兼具的定制复合调味料龙头   ■餐饮行业高景气,专业化分工是必然趋势,复合调味料2B市场可看长远。2019年我国餐饮行业规模4.67万亿,同比增9.4%,随着连锁化率提升,餐饮供应链相关产业渗透率增加,再加上优秀的龙头企业凭借强产品力、丰富渠道资源,集中度提升,这三层逻辑的加持,我们认为优秀餐饮供应链企业的中期增速将维持较高水平。目前复合调味料2B渠道收入规模近200亿元,对标美国、日本,我国复合调味料渗透率仍较低。餐饮连锁化率逐年提升,同时餐饮专业化分工是必然趋势,复合调味料2B市场空间广阔、可看长远。   ■配方与产能积累丰富,知名客户背书。日辰成立初期服务于食品加工企业,经过转型,目前为面向食品加工企业、餐饮企业及零售终端市场的专业复合调味料解决方案提供商。凭借多年的复合调味料生产经验、产能与配方资源积累,可以快速响应客户需求或者主动开发客户需求,并且以较低的成本进行生产,产品力以及客户服务力、成本控制力相对优异。现有餐饮客户包括呷哺呷哺、味千拉面、鱼酷等。   ■定制化产品+服务,具有“提价能力”。定制复合调味料企业为餐饮企业提供的不仅仅是产品,更是一系列精细化服务,对于餐饮企业,增加的收益,例如食品安全、品质稳定性等,完全可以覆盖其为复合调味料支出的成本,赋予了定制复合调味料企业“提价能力”。日辰产品的吨价近4年复合增速5.5%,公司通过导入高端产品进行间接提价。   ■未来增长点:存量稳定增长+增量带来弹性。   1)门店自然增长带动产品需求增加:餐饮企业对于调味品具有较高的粘性,公司受益于客户门店数量增加。例如,呷哺呷哺门店数量从2014年的452家增至2019年1022家。   2)合作深入,不断导入新产品:随着客户对公司产品和服务建立较高的认可度,两者合作不断加深,公司得以导入更多产品。   3)增量—营销网络持续扩张,不断开拓新客户:公司去年IPO募投资金拟升级建设公司营销总部及多个区域营销中心,意在拓宽市场销售渠道,进入公司空白市场。   4)另外,公司C端前景看好,C端品牌的建立也有望反哺B端。   以上反映在财务层面,餐饮渠道收入占比不断增加,公司收入与净利率有望同步提升。   ■2020年为基础建设年,看好后期发展。日辰是一家“小而美”定制复合调味料企业,2019年上市,2020年开始加大招募销售、研发人员,并且进行激励机制改革,为后期快速发展提供人员基础。同时,公司募投项目致产能大幅增加,新产能更现代化、自动化,且兼具柔性生产功能,得以降低客户起订量门槛,从而提升目标客户的覆盖面。另外此次疫情加速餐饮连锁化率提升、对第三方餐饮服务需求增加,公司有望受益。   ■投资建议:预计2020-2022年净利润分别为0.96亿元、1.33亿元、1.78亿元,参考可比公司估值,给予2021年60倍PE,6个月目标价81.13元,首次覆盖给予“买入-A”评级。   ■风险提示:疫情影响超预期;客户自制复合调味料风险;新客户开发不及预期的风险。(文章来源:安信证券)原标题:欧盟与英国贸易协议难产   核心阅读  欧盟和英国最新一轮贸易谈判目前正在英国首都伦敦举行。由于在一系列问题上的分歧仍未弥合,双方至今仍未达成贸易协议。随着年底“脱欧”过渡期结束的时间日益临近,英国“无协议脱欧”的可能性增大,这将给双方的经济社会发展带来冲击。  当地时间11月9日,英国“脱欧”谈判首席代表戴维·弗罗斯特与负责英国“脱欧”事务的欧盟首席谈判代表巴尼耶在伦敦展开新一轮谈判,努力扫除达成贸易协议的最后障碍。截至记者发稿时,谈判仍在进行中。双方谈判团队正在与时间赛跑,争取尽快取得重大进展,避免“无协议脱欧”的局面出现。  谈判进入“最后冲刺阶段”  一提到英国“脱欧”,比利时海滨城市奥斯坦德的渔民吉斯·普特曼马上脸色阴郁,仿佛头顶的铅墨色天空。他告诉本报记者:“这几天我一直关注北海对岸正在举行‘脱欧’谈判的英国。如果双方还谈不拢,从明年年初开始,我就无法再到英国海域捕鱼,年收入将损失一半。”  欧英双方希望能够在11月18日之前达成贸易协议草案,以便赶上11月19日举行的欧盟峰会。贸易协议经过峰会批准后将送交欧洲议会审议。最乐观的情况下,欧洲议会将在12月16日对该协议进行最终表决。表决通过后,欧盟所有成员国议会需要对该协议进行表决。  “11月19日是提交欧英贸易协议草案的最后期限。”欧盟一位高级外交官告诉本报记者,欧英贸易谈判进入“最后冲刺阶段”,“脱欧”议题在本届峰会上将备受关注。  根据此前达成的“脱欧”协议,英国在今年1月31日正式“脱欧”,并进入为期11个月的过渡期,至12月31日结束。在过渡期内,英国不再是欧盟成员国,但继续留在欧盟单一市场和关税同盟内,和其他成员国一样,遵守欧盟的所有规则。如果在过渡期结束前仍未达成贸易协议,双方将在世贸组织规则下开展贸易,这将给双方带来巨大经济损失。  从今年3月起,欧英双方就此展开谈判。10月底以来,双方展开密集的闭门会谈,被外界形象地称为“隧道磋商”。《布鲁塞尔时报》评论称,到目前为止,几轮谈判又过去了,还是看不到“隧道的光亮”。  三大领域分歧依然存在  11月7日,欧盟委员会主席冯德莱恩与英国首相约翰逊通电话,讨论以贸易协议为核心的双边谈判问题。双方表示,最近谈判取得一些进展,但重大分歧依然存在。双方同意继续谈判,并指示首席谈判代表加倍努力,争取达成协议。  据悉,目前欧英双方的重大分歧主要在渔业问题、公平竞争环境和争端解决机制这三大领域。  在渔业谈判中,欧盟要求英国继续向欧盟国家渔船开放其海域,并且希望就捕鱼问题达成永久协议,否则就拒绝向英国金融服务业等领域开放欧盟市场。与金融服务业和汽车业相比,渔业在英国经济中所占比重可谓微乎其微,但渔业问题事关英国主权,因此双方一直难以达成共识。  在公平竞争环境问题上,欧盟希望英国在劳工权利、环境法规,特别是政府补贴方面,要继续严格遵守欧盟规则。但在英方看来,这已触碰其底线,相当于欧盟标准和规则将无限期适用于英国,这与其“脱欧”以寻求主权独立的初衷相悖。  在争端解决机制问题上,欧盟提出,如果双边贸易争端涉及欧盟法律解读问题,应交由欧洲法院裁决,因为欧洲法院享有欧盟法律的最高释法权威。而英国方面则认为,过渡期结束后,英国的法律系统将完全独立于欧盟,自然也不再接受欧洲法院的仲裁。  分析人士指出,在既有利益格局被打破的背景下,欧英双方都想将己方利益最大化,使得谈判始终裹足不前。此前英国曾一度表示,10月15日的欧盟峰会是英欧达成贸易协议的最后期限。峰会后,英方强硬表态称,双方谈判已经结束,如果欧盟不从根本上改变立场,就没有再谈的必要。在欧盟方面作出达成协议需“双方妥协”、“愿在协议法律文本基础上加以讨论”的表态后,英国才同意重启谈判。  “无协议脱欧”风险正在增加  有评论认为,随着过渡期结束日益临近,“无协议脱欧”的风险正在增加。“无协议脱欧”意味着欧英双边贸易将重新实施边检和恢复关税,导致贸易成本大幅上升,并可能使边境陷入混乱。  面对目前贸易协议难产的局面,英国和欧洲的企业普遍感到焦虑。英国汽车制造商和贸易商协会会长迈克·霍斯表示,受疫情影响,今年英国的汽车产量已大幅萎缩,如果英国“无协议脱欧”,那英国的汽车制造业将面临毁灭性打击,大批从业人员及其家庭的生活水平将受到严重影响。欧洲23个贸易组织日前也联名上书谈判双方,敦促尽快达成贸易协议。  有迹象显示,伦敦作为全球金融中心的地位正在受到挑战。安永的最新研究认为,从英国流向欧洲大陆的银行资产规模已高达1.5万亿美元,高于2019年底1.3万亿美元的预测,摩根大通、高盛集团和摩根士丹利等大型跨国金融机构正在加速向法兰克福、巴黎等地转移资产和员工。  “无协议脱欧”还将严重影响英国普通民众的日常生活。据市场研究机构分析,目前英国物价普遍高于欧洲大陆国家。如果英欧再回到世贸组织框架下开展贸易,高额关税将会使某些日用品的进口成本增加近1/3,英国民众生活压力将会更大。英国巴斯市议会议员余德烁告诉本报记者,他所在选区民众都很担心“无协议脱欧”局面的出现,认为应该竭力避免。  “很多人担心‘无协议脱欧’将给欧英双方带来难以承受的巨大代价。实际上,即使仓促达成贸易协议,也将无法完全阻挡‘脱欧’给双方经济社会造成的巨大冲击。”卡内基欧洲中心访问学者彼得·凯尔纳对本报记者说,欧英持续47年的关系早已使彼此利益高度融合,如果没有一个完善的贸易协议作为规范,双方未来关系免不了磕磕碰碰。  在欧盟某智库工作的英国公民戴维·法奈尔,在布鲁塞尔生活已有20多年,最近一段时间冒着疫情的风险在抓紧办理居住证。随着“脱欧”过渡期即将结束,英国公民无需在欧盟成员国中办理居住证的权利也将终止。“我现在每天都为申请居住证而四处奔波,‘脱欧’无疑将给我的生活带来巨大改变。”法奈尔抱怨道。  有分析认为,尽管欧英双方对达成协议还抱有希望,但这并不容易,除非双方在最后时刻都做出巨大让步。如何在所剩无几的时间内跨越巨大鸿沟,考验着双方的智慧。(文章来源:人民网)
当前位置:首页 > 即时新闻 >